Polonia, tierra de oportunidades en fusiones y adquisiciones (actuales y futuras)

Polonia ha sido clasificada por el CEOWorld Magazine de Nueva York como el tercer mejor país para invertir en la realidad ‘new normal’ post-COVID. 

De hecho, vemos algunas señales de que la situación actual de semiconfinamiento puede crear, aparte de las evidentes incertidumbres y tensiones, efectos positivos en el mercado de fusiones y adquisiciones. En este contexto, la situación actual de las empresas privadas polacas puede ser similar a la de las empresas estatales polacas en los años 90. En aquella época, debido a la apertura de la economía polaca, resultó que esos gigantes (en términos de tamaño) de propiedad estatal no podían competir con empresas internacionales gestionadas de manera eficiente. Al mismo tiempo, el gran mercado local (Polonia es un país con una población de casi 40 millones de habitantes) requería un rápido desarrollo. Hoy en día, en los tiempos del Covid, podemos ver que una serie de empresas polacas con una importante cuota de mercado interno se enfrentan a dificultades, también en relación con el flujo de caja.

Esto se debe a que el crecimiento dinámico de las empresas privadas polacas se ha ido basando hasta la fecha en el crédito, y sin una "red de seguridad" financiera especial la pandemia ha perturbado un equilibrio ya de por sí delicado. De ahí la conclusión de que las empresas particularmente afectadas por la crisis de la pandemia, siempre y cuando muestren un "potencial de desarrollo", son un bocado sabroso para los inversores expansivos. En el caso de Polonia, este atractivo se debe, por ejemplo, al acceso a un gran mercado local, a una ubicación única en el cruce este-oeste y norte-sur, así como a los bajos costes y a la debilidad de la moneda. Además, para los inversores de fuera de la UE, Polonia es un buen punto de partida de cara a la expansión en un mercado comunitario que cuenta con 450 millones de consumidores. En otras palabras, la crisis puede provocar que empresas privadas polacas bastante bien desarrolladas, con una participación importante en un mercado considerable, se conviertan en objetivos de adquisición atractivos. Esta tendencia ya es visible en DZP, y creemos que se va a intensificar a medio y largo plazo. En primer lugar, los inversores están interesados en empresas que representan industrias bien desarrolladas, pero al mismo tiempo considerablemente dispersas.

Hay un número significativo de buenas y modernas empresas que están desprovistas de "masa crítica". Entre las razones de la falta de "masa crítica" en las compañías polacas, nos encontramos desde problemas de sucesión sin resolver hasta un excesivo nivel de deuda, pasando por la existencia de directivos a la antigua usanza. Ahora es posible observar el efecto de esas estrategias en el desarrollo empresarial (o más bien, la falta de una estrategia de gran alcance), aunque es cierto que tampoco se puede hablar de un desastre corporativo como tal. Según se indica en una investigación realizada por el Polish Business Centre Club, el periodo en el que pueden sobrevivir este tipo de empresas en las circunstancias actuales del mercado es de unos tres meses. Mientras tanto, han pasado seis meses de incertidumbre y todavía no hay señales de una ola de quiebras, lo cual, por cierto, no deja de ser un alivio. Otra cuestión relevante a tener en cuenta es la creciente tendencia de expansión de algunas empresas polacas hacia otros mercados a través de fusiones y adquisiciones. Si bien es cierto que hasta hace poco tiempo los proyectos de adquisición y fusión de empresas extranjeras por parte de empresas polacas se limitaban en buena medida a los países del entorno geográfico más inmediato (Europa Central y Oriental), en los últimos años las empresas polacas se han acostumbrado a salir a otros mercados para hacer compras. En este contexto, uno de los mercados más prometedores es, sin duda, el mercado ibérico, dado que el mismo supone una puerta de entrada natural hacia otras jurisdicciones como Hispanoamérica. Desde DZP estamos de hecho trabajando
cada vez más en este tipo de proyectos.

Todos los procesos de fusiones y adquisiciones en Polonia se llevan a cabo aplicando instrumentos y soluciones organizativas y jurídicas bien conocidas por los inversores de otros mercados. En vista de la magnitud de las transacciones (a escala europea, suele hablarse de tickets pequeños y medianos), es importante optimizar el proceso de manera que se asegure la proporción adecuada entre el valor de la transacción y los costes de su tramitación, manteniendo al mismo tiempo un estándar apropiado. El modelo adoptado por DZP, que sigue siendo el mayor bufete de abogados independiente del mercado polaco y utiliza intensamente los puntos de referencia y los modelos de actuación internacionales, es propicio para cumplir esas condiciones (tamaño de la transacción/coste/nivel de servicio).

Estos modelos se basan en 27 años de cooperación con importantes bufetes y abogados de todo el mundo, incluyendo el Reino Unido, España, Escandinavia y los Estados Unidos. Nuestro método de operación se describe en la Guía de Fusiones y Adquisiciones, recientemente publicada en polaco por Wolters Kluwer, un libro completamente único en el mercado polaco. 

El texto completo del artículo está disponible también en la web de Iberian Lawyer.